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　　转自：期货日报

　　1月马来西亚棕榈油库存降幅超预期，加之操纵斋月，备货需求加多，棕榈油价钱强势高潮，在油脂板块中推崇颠倒，主力合约再行破裂9000元/吨关键关隘。从技巧层面看，盘面存在超跌反弹需求。

　　季节性减产权臣

　　现时，东南亚棕榈油产地正处于季节性减产阶段，产量抓续下滑。自1月上旬起，东马来西亚地区降雨束缚，甚至棕榈果收割功课受阻。另外，2024年2—3月降水不及和高温天气扼制了油棕花序分化，进一步加剧了远期减产压力。

　　确认MPOB数据，1月马来西亚棕榈油产量降至124万吨，环比下落16.8%，同比下落11.4%，产量低于阛阓预期；库存降至158万吨，环比下落7.55%，同比下落21.78%，处于历史同时低位。

　　从棕榈油产量统计法例来看，2月是季节性减产的尾声。2月上旬，沙巴州和沙捞越州抓续降雨，确认最新天气预告，异日两周降雨量远超平均水平，可能不竭延误耕种园的棕榈果收割功课，展望减产趋势还将延续。3月斋月时间，节沐日增多，棕榈油产量难以权臣回升，展望一季度马来西亚棕榈油供应偏紧花式难以篡改。

　　出口预期向好

　　1月马来西亚棕榈油出口量进一步下落，仅为116.8万吨，环比减少12.94%。这主淌若因为环球棕榈油价钱较高，外洋豆油、棕榈油价差大幅倒挂，扼制了棕榈油的出口需求。印度看成主要入口国，其入口棕榈油的真金不怕火油利润处于浮亏情景，促使印度转向价钱更为便宜的豆油和葵花籽油。据SEA数据，印度1月棕榈油入口量为27.5万吨，远低于旧年12月的50万吨，达到2011年3月以来的最低水平，而葵花籽油与豆油入口量环比阔别加多7.5%与5.7%。不外，1月印度植物油合座入口量为100万吨，低于旧年12月的119万吨，导致印度植物油库存降至217.6万吨，环比下落10.31%，同比下落17.86%。

　　跟着3月斋月操纵，印度需在2—3月进行斋月备货。1月下旬，印度溶剂萃取商协会曾敦促政府按次高超食用油入口，条件将棕榈油入口关税税率从当今的12.5%提高至15%，通过减少入口来提高原土油籽的合座产量。近期有阛阓音讯称，印度3月将加征棕榈油入口关税，使入口商将斋月备货需求提前至2月。据船运机构ITS数据，马来西亚2月1—10日棕榈油出口量为33.7万吨，环比下落6.39%，但对印度棕榈油出口已呈现增长态势。

　　印尼B40行将实施

　　印尼政府原有计划于2025年1月1日扩充B40生物柴油计谋，但由于资金和技巧问题，赐与企业两个月的过渡期，推迟至2月底实施。印尼政府条件生物柴油坐褥商和燃料零卖商在2月底前符合B40，当今已打法小组密切缓和B40计谋扩充情况，B40生物柴油计谋的实施已干涉倒计时。该计谋的实施将加多棕榈油生物柴油投料需求，有望进一步救济棕榈油阛阓。印尼能矿部还暗示，将在2026年尝试实施B50有计划，这将不竭提振棕榈油阛阓对生物柴油需求的信心。跟着B40实施节点操纵，短期内刺激了阛阓神志，为棕榈油价钱高潮提供能源。

　　要而论之，棕榈油产地处于减产周期，极点降雨进一步加大了马来西亚棕榈油的减产幅度。斋月操纵，印度节日备货需求汲引了马来西亚棕榈油的出口预期，马来西亚棕榈油供应偏紧花式难以扭转。加上印尼B40行将实施，展望棕榈油价钱仍有高潮空间。后期需密切缓和产地高频供需数据的变化以及印尼B40生物柴油计谋的扩充情况。（作家单元：徽商期货）

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包袱剪辑：张靖笛 开云kaiyun官方网站